30.10.06

November 2006: beginning of the phase of impact of the global systemic crisis

Last May, in the Global Europe Anticipation Bulletin N°5, LEAP/E2020 had detailed the four phases of the global systemic crisis, indicating that the phase known as of acceleration would start in June and would be spread out over a period of a maximum six months at which stage, the explosive phase of the crisis, the “impact phase”, would start.

Following these last months developments and the central part played by the United States in the current global system, LEAP/E2020 announces in its October edition of GEAB (GlobalEurope Anticipation Bulletin N°8) that the phase of impact will begin in November 2006 and that this phase’s catalyst will be the mid-term elections of the United States Congress[1] which is the cross point of the main fracture lines of the current global system.

The phase of acceleration consisted of the generalized realization that the global system that we have been familiar with for several decades is changing radically and permanently as the following, now largely recognized, trends for the whole planet illustrate [2]: aggravation of the nuclear crises with North Korea and Iran, general lack of power of the United States on all major crises of these last months, including the Israeli-Palestinian conflict[3], civil war in Iraq and American stagnation up until at least 2010[4] , growing feeling of the defeat of the West to progress in Afghanistan [5], collapse of the United States real estate market[6], increasing volatility of the “hedge funds” system [7], starting recession of the US economy[8], aggravation of trade deficits and American payments[9], on-going weakening of the Dollar[10], increasing debt of American households[11].



Chart 1 - Federal Funds Rate - Red Squares Denote Periods when the Fed Funds
Rate was Higher than the Long Treasury. Source: NoSpinForecast

The phase of impact which succeeds the phase of acceleration constitutes a period when a series of brutal crises starts affecting by contamination the total system. This explosive phase of the crisis, which will last six months to one year, will affect directly and very strongly financial players and markets, the owners of investment schemes with fixed incomes in dollars, pension’s funds and the strategic relations between the United States on the one side, and Europe and Asia on the other.

According to our analyses, its impact will be much stronger in the financial sector than our forecasts of the first half of 2006 suggested, because the mobilization of this sector in the United States (together with its communication relays) in order to preserve the control of the Republican Party in the American Congress, led to “euphorise” the American public opinion and the immense majority of the players in this sector, enabling the leaders of this party to claim a good economic assessment (the only campaign topic at their disposal since summer 2006) [12]) . The using of this side of the global system for electoral ends thus prevented the majority of the players from correctly anticipating the ruptures to come and as such will considerably increase the explosive potential of the impact phase in this sector, since the operators will be caught “on the wrong foot”.

At the center of the « euphoria » process of US voters, one will find the business bank Goldman Sachs in particular. The latter, whose former president, Henry Paulson became the US Finance Minister a few months ago, is at the origin of a technical decision that led to an artificial collapse of oil rates in the past weeks. Indeed Goldman Sachs abruptly changed the composition of his GSCI indicator (Goldman Sachs Commodity Index), a reference on Chigaco’s raw materials market, thus compelling traders to sell more than 100 billion US dollars of “future” oil contracts between August and September 2006.



Chart 2 – Unleaded gas - Nymex - source AT-Bourse


Moreover, the prominent influence of this business bank (one that became the most important global « hedge funds ») is also present in the “Working Group on Financial Markets”, (often called « Plunge Protection Team »), created by the Executive Order 12631 [13], with the objective “to maintain the confidence of investors”, and which, under the direction of people named there by G. W. Bush, and headed by Henry Paulson, is in a position to activate all influential Wall Street or Chicago players.

In this October issue dedicated “The impact phase of the Global Systemic Crisis”, LEAP/E2020 analyzes the detail of this “euphoria” process of the players by breaking down the mechanisms used to convince American voters and world financial operators that the future is radiant, whereas all the objective indicators are sounding alarms [14] in terms of American growth, employment[15], inflation, strategic risks control, etc…

In addition, the LEAP/E2020 team tries to anticipate the development mode and the consequences of the impact phase on sectors or operators particularly exposed, such as the operators and financial markets, the owners of American investment funds with fixed incomes, the operators involved in real estate industry and in financing the real estate market and pension funds.



Chart 3 – Median sales price - Single family homes

LEAP/E2020 also attempted to anticipate the role of “hedge funds” in the explosive process of the impact phase, which will transform their “risks mutualisation” into a “risk systemic contagion”. On this subject, LEAP/E2020 sounds the alarm on the entire American financial sector and in particular on the main “hedge funds”, which investment banks such as Goldman Sachs or Lehman Brothers as well as the main American « primary dealers » authorised by the United States Federal Reserve have become.

According to the LEAP/E2020 team, the time has come when the motivations of the US Fed in stopping the M3 publication last March will be revealed ; and the consequences of this strategy will « catch on the wrong foot » who naively chose to share the general euphoria built up in the perspective of the US November election. From then on, as explained in GEAB N°8, a brand new story starts. That of the impact phase of the global systemic crisis.

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1. Cf analysis in GEAB N°7: “American legislative Elections - November 2006: Towards a politico-institutional blocking in Washington, with important political , economic, and commercial consequences”

2. Whereas in the first quarter of 2006, when LEAP/E2020 produced its first projections on the subject, the large majority of the players involved and public opinions worldwide were convinced of the opposite trends, and even denied that those which are obvious today could simply appear in the future.

3. Even the Israeli public opinion has become very critical towards the incapacity of the United States in the region, as explained in Gideon Levy’s article « The Mystery of America » , published in Haaretz, 09/10/2006

4. This is what the American leader of combined forces, General Peter J. Schoomaker, has just declared. Source CBS News, 11/10/2006

5. 89% of the Europeans probed via GlobalEurometre estimate that NATO is losing the war in Afghanistan.

6. On this subject, it is interesting to keep in mind the projection of the current President of the American Federal Reserve who declared one year ago that “there was no real estate bubble which could explode” (Washington Post source, 27/10/2005).

7. Even China has joined the voices worrying about the increasing risks caused by the out-of-control development of hedge funds. Source West Australian/Daily Telegraph, 29/09/2006

8. Read the note on US employment from the Center for Economic and Policy Research (CEPR, 06/10/2006)

9. Source Roubini Global Economics services, RGE, 12/10/2006

10. This issue of Global Europe Anticipation Bulletin explains in particular why the downward trend of the Dollar is currently temporarily stabilized because of the proximity of the American election

11. Beyond the continuously increasing personal debt since the saving rate continues to be negative, USA Today calculated that, by incorporating the national debt, each American household has now a debt of more than US$500,000. Source the USA Today, 24/05/2006

12. It is very useful to observe that the topics of G.W. Bush public interventions, as recorded by the Republican Party website, moved away from “the fight against terrorism” towards “the good health of the economy”. Source: Speech of September 2006, Speech of October 2006, Republican Party

13. Source: Federal Register, US National Files, 11/1998, Executive Order 12631/Working Group one Financial Markets

14. For example, the 9/10/2006 issue of Chicago Tribune titles its business page with the increasing recession risks. It is the case of a great number of American regional media which are very sensitive to the direct consequences of the real estate collapse.

15. Read the note on the US employment from the Center for Economic and Policy Research (CEPR, 06/10/2006)

17.10.06

Novembre 2006 : début de la phase d’impact de la crise systémique globale

En Mai dernier, dans le GlobalEurope Anticipation Bulletin N°5, LEAP/E2020 avait détaillé les quatre phases de la crise systémique globale, indiquant que la phase dite d’ « accélération » commencerait en Juin et s’étalerait sur une période de six mois maximum, moment où commencerait la phase explosive de la crise, dite « phase d’impact ».

Suite aux évolutions de ces derniers mois et du fait du rôle central joué par les Etats-Unis [1] dans le système global actuel, LEAP/E2020 est en mesure d’annoncer dans son numéro d’Octobre du GEAB (GlobalEurope Anticipation Bulletin N°8) que la phase d’impact va débuter courant Novembre 2006 et que le facteur catalyseur de ce changement de phase sera les élections de mi-mandat au Congrès des Etats-Unis qui se trouvent être le point nodal des principales lignes de fracture de l’actuel système global.

La phase d’accélération a consisté en la prise de conscience généralisée que le système global que nous connaissons depuis plusieurs décennies était en train de changer profondément et durablement comme l’illustrent les tendances suivantes désormais reconnues largement sur toute la planète [2]: aggravation des crises sur le nucléaire avec la Corée et l’Iran, impuissance générale des Etats-Unis sur toutes les crises majeures de ces derniers mois, y compris le conflit israélo-palestinien [3], guerre civile en Irak et enlisement américain dans ce pays au moins jusqu’en 2010 [4], sentiment croissant d’une défaite occidentale en cours en Afghanistan [5], effondrement de l’immobilier aux Etats-Unis [6], volatilité croissante du système des « hedge funds » [7], entrée en récession de l’économie US [8], aggravation des déficits commerciaux et des paiements américains [9], affaiblissement continu du Dollar [10], endettement croissant des ménages américains [11].



Figure 1 - Taux Réserve Fédérale US - Les points rouges indiquent les périodes lors desquelles
les taux courts étaient supérieurs aux taux longs comme actuellement. Source : NoSpinForecast

La phase d’impact qui succède à la phase d’accélération se caractérise quant à elle par le déclenchement d’une série de crises brutales affectant par contagion tout le système global. Cette phase explosive de la crise, qui durera de six mois à un an, affectera directement et très fortement les opérateurs et les marchés financiers, les possesseurs d’actifs à revenus fixes en dollars, les fonds de pensions et les relations stratégiques entre les Etats-Unis d’une part, et l’Europe et l’Asie.

Selon les analyses de LEAP/E2020, son impact sera beaucoup plus fort dans le secteur financier que ce que les prévisions laissaient penser au premier semestre 2006, car la mobilisation de ce même secteur aux Etats-Unis (et de ses relais de communication) pour préserver le contrôle du Parti Républicain sur le Congrès américain, a conduit à « euphoriser » l’opinion publique américaine et l’immense majorité des acteurs de ce secteur, afin que les dirigeants de ce même parti puisse prétendre à un bon bilan économique (seul thème de campagne à leur disposition depuis l’été 2006) [12]. Cette utilisation de tout un pan du système global à des fins électorales internes aux Etats-Unis a donc empêché la plupart des acteurs d’anticiper correctement les ruptures à venir et, va de ce fait, accroître considérablement le potentiel explosif de la phase d’impact dans ce secteur puisque les opérateurs y seront pris « à contre-pied ».

Au cœur de cette opération d’ « euphorisation » de l’électeur américain, on trouve en particulier la banque d’affaires Goldman Sachs. Cette dernière, dont l’ancien président, Henry Paulson est l’actuel ministre des finances américain, est ainsi à l’origine de la décision technique qui a provoqué artificiellement la chute des cours du pétrole ces dernières semaines, à savoir la modification de la part de l’essence dans la composition de son index GSCI (Goldman Sachs Commodity Index) qui fait référence sur le marché des matières premières de Chicago, et a conduit, en Août et Septembre 2006, les traders a devoir brutalement vendre 100 milliards de dollars US de « futures » pétroliers.



Figure 2 - Evolution Essence sans plomb - NYMEX - source AT-Bourse


Par ailleurs, on retrouve l’influence dominante de cette banque d’affaires, devenue le plus important hedge fund mondial, dans le « Groupe de travail sur les marchés financiers », (surnommé la « Plunge Protection Team »), créé par le décret présidentiel n°12631 [13], afin de « maintenir la confiance des investisseurs », et qui, sous la houlette de personnalités nommées par G.W. Bush, présidée par Henry Paulson, est en mesure d’activer l’ensemble des opérateurs influents sur les places de Wall Street ou Chicago.

LEAP/E2020 analyse ainsi, dans ce numéro spécial consacré à la « Phase d’Impact de la crise systémique globale », le détail du processus d’ «euphorisation » des acteurs en démontant les mécanismes utilisés pour convaincre électeurs américains et opérateurs financiers mondiaux que l’avenir est radieux alors que tous les indicateurs objectifs sonnent l’alarme [14]que ce soit en termes de croissance américaine, d’emploi [15], d’inflation, de maîtrise des risques stratégiques, etc…

Par ailleurs, l’équipe de LEAP/E2020 tente d’anticiper le mode de développement et les conséquences de la phase d’impact sur des secteurs ou opérateurs particulièrement exposés comme les opérateurs et marchés financiers, les possesseurs d’actifs américains à revenus fixes, les opérateurs impliqués dans l’industrie immobilière et de financement de l’immobilier et les fonds de pension.



Figure 3 - Prix de vente moyen - Maison individuelle monofamiliale


LEAP/E2020 s’est aussi attaché à anticiper le rôle des « hedge funds » dans le processus explosif de la phase d’impact, qui va transformer leur « mutualisation des risques » en une « contagion systémique du risque». A ce sujet, d’ailleurs, LEAP/E2020 lance une Alerte sur tout le secteur financier américain et en particulier sur les principaux « hedge funds » que sont devenus des banques d’affaires comme Goldman Sachs et les principaux « primary dealers » américains autorisés par la Réserve fédérale des Etats-Unis.

Pour l’équipe de LEAP/E2020, c’est maintenant que se révèlent publiquement les motifs qui ont poussé la Réserve fédérale US à arrêter la publication de la masse monétaire M3 en Mars dernier ; et les conséquences de cette stratégie vont prendre à contre-pieds tous ceux qui auront naïvement choisi de partager l’euphorie ambiante entretenue jusqu’à l’élection américaine de Novembre. Ensuite, comme l’explique la publication, c’est une toute autre histoire qui commence. Celle de la phase d’impact de la crise systémique globale.

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1. Cf. analyse dans le GEAB N°7 : « Elections législatives américaines – Novembre 2006 : Vers un blocage politico-institutionnel à Washington, avec d’importantes conséquences politiques, économiques et commerciales »

2. Alors qu’au premier trimestre 2006, quand LEAP/E2020 a produit ses premières anticipations sur le sujet, l’immense majorité des acteurs concernés et des opinions publiques dans le monde était convaincue des tendances inverses, voire niait que celles qui sont aujourd’hui évidentes puissent tout simplement apparaître dans l’avenir

3. Même l’opinion publique israélienne devient très critique sur l’impuissance des Etats-Unis dans la région comme le résume fort bien l’article « The Mystery of America » de Gideon Levy paru dans Haaretz du 09/10/2006

4. C’est ce que vient de déclarer le Chef d’état major inter-armées américain, le général Peter J. Schoomaker. Source CBS News, 11/10/2006

5. 89% des Européens sondés via le GlobalEuromètre estiment que l’OTAN est en train de perdre la guerre en Afghanistan

6. A ce sujet, il est intéressant de garder en mémoire la valeur anticipatrice des déclarations de l’actuel Président de la Réserve Fédérale américaine qui déclarait il y a un an qu’ « il n’y avait pas de bulle immobilière qui puisse exploser » (source Washington Post, 27/10/2005)

7. Ainsi, même la Chine se joint désormais aux voix s’inquiétant des risques croissants posés par le développement incontrôlé des « hedge funds ». Source West Australian / Daily Telegraph, 29/09/2006

8. Lire pour information la note sur l’emploi US du Center for Economic and Policy Research (CEPR, 06/10/2006).

9. Source Roubini Global Economics services, RGE, 12/10/2006

10. Ce numéro du Global Europe Anticipation Bulletin explique notamment pourquoi la tendance à la baisse du Dollar est actuellement temporairement stabilisée du fait de la proximité de l’élection américaine

11. Au-delà des dettes personnelles en accroissement incessant puisque le taux d’épargne continue à être négatif, USA Today a calculé qu’en y associant la dette publique, chaque ménage américain est désormais endetté à hauteur de plus de 500.000 US $. Source USA Today, 24/05/2006.

12. Il est ainsi très utile de remarquer que les interventions publiques du G.W. Bush, telles que référencées par le site du parti Républicain, ont vu leur thème central basculer intégralement de la lutte contre le terrorisme à la bonne santé de l’économie. Source : Discours de Septembre 2006, Discours d’Octobre 2006. Parti Républicain.

13. Source : Federal Register , US National Archives, 11/1998, Executive Order 12631 / Working Group on Financial Markets

14. Par exemple le Chicago Tribune du 9/10/2006 titre sa page « Affaires » sur l’accroissement des risques de récession. C’est le cas d’un grand nombre de médias américains régionaux très sensibles aux conséquences directes de l’effondrement de l’immobilier.

15. Lire pour information la note sur l’emploi US du Center for Economic and Policy Research (CEPR, 06/10/2006)




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